配息的幻覺：為什麼 REITs 只是一場穿著西裝的龐氏騙局？

 配息的幻覺：為什麼 REITs 只是一場穿著西裝的龐氏騙局？

如果你以為買入房地產投資信託基金（REITs）就能讓自己搖身一變成為房地產大亨，那你恐怕錯得離譜。在金融圈裡，沒幾樣東西像當代 REITs 那樣優雅地掠奪你的錢財。它們承諾給你磚瓦般的穩定，實際給你的卻是一場慢動作的銀行搶案。

看看它們的商業模式：許多 REITs 已經精通了「透過稀釋來成長」的藝術。它們不追求真實的業績增長，而是依靠發行新股來支付高額的管理費。這是一個美麗而冷酷的循環。每發行一次新股，你對底層資產的擁有權就被稀釋一次。十年下來，你會發現自己的股權竟然蒸發了十幾趴，而你當時還以為自己正穩穩領著配息。

更糟的是「本金毀滅」的陷阱。當市場反轉或資產運作不靈時——你遭受的是雙重打擊：本金被割得體無完膚，連那一丁點配息都沒了。最後的絕招是什麼？就是「供股」。像領展這類公司，簡直把這招玩得爐火純青。派發了好幾年的利息，一記供股打下來，直接把你十年八年領到的錢全數討回去。這哪是投資？這根本是肉票贖金，你不掏錢，你的部位就被進一步稀釋。

新加坡股市曾經是 REITs 的樂園，但近年來投資人終於覺醒了。大家不再上當，就是因為看透了這個規律：每隔兩三年，管理層就來找你要錢供股。你以為你在賺利息，實際上你是在慢性供給那群穿著昂貴西裝的管理層，讓他們肆無忌憚地抄你的家。到頭來，這些 REITs 唯一「發展」得好的，大概就只有那群管理層的海外帳戶吧。

江山代有騙子出：五十億的「巴鐵」與集體降智的代價

 

江山代有騙子出：五十億的「巴鐵」與集體降智的代價

歷史上總有兩樣東西在循環：真正的天才，以及模仿天才的掠食者。2016年，全球都被中國的「巴鐵」給震驚了。這台號稱能橫跨車道、讓小車在胯下穿行的「空中巴士」，看起來就像從舊科幻小說裡走出來的神器。連《時代》雜誌都曾把它列為全球最佳發明。

但在那充滿未來感的玻璃纖維外殼下，藏著的卻是人類最古老的勾當：龐氏騙局。

「巴鐵」是一場「民粹科學」的巔峰之作。它精準擊中了都市人對塞車的焦慮，並提供了一個魔幻且無痛的解方。但在現實中，它的物理邏輯簡直是災難：一個橫跨數條車道的巨獸要如何轉彎？高架橋與供電如何維持？這些工程問題，「巴鐵之父」白志明根本不在乎。他不是要解決交通問題，他是在經營 P2P 金融陷阱。

靠著「中國原創」的愛國口號，加上 12% 年化報酬率的誘餌，他的華贏凱來公司從三萬多個受害者（大多是把棺材本掏出來的老人家）手中，捲走了將近 500 億台幣。這些人投的不是工程技術，而是對「大國崛起」的虛榮與貪婪。

當年在北戴河的那場「試跑」，不過是一場大型行動藝術。在 300 公尺的軌道上滑行一下，騙完媒體報導後，那台「神車」就被棄置生鏽，成了人類愚蠢的紀念碑。白志明最後從「巴鐵之父」變成了無期徒刑的階下囚。這件事給了我們一個陰暗的教訓：當一個「突破性發明」聽起來太過美好，且後面還跟著一個理財方案時，你看到的通常不是未來的交通，而是你的錢正在長翅膀準備飛走。

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