借來的繁榮：當發債變成了「盈餘」

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借來的繁榮：當發債變成了「盈餘」

在自然界中，如果一隻松鼠吃掉的橡果比牠埋下的還多，牠就會餓死。但在高級官僚的領域裡，我們發明了一種神奇的儀式，叫做「融資」。香港特區政府公佈了 2025-26 年度的財務數字，錄得 112 億港元的綜合盈餘。表面上看，這是一場財政紀律的勝利，但如果你仔細看看這塊慶功蛋糕的成分，你會發現：政府花了 7,903 億，卻只賺了 6,975 億。

如何在 900 億的黑洞裡挖出 110 億的利潤？這是一場簡單的煉金術。你先發行 1,560 億的政府債券，扣掉還債的錢，轉眼間，報表就從紅變綠了。這是人類行為中「炫耀本能」的終極體現。作為社會性的靈長類，領導者必須向部落展示強大與穩定，以防止恐慌並維持其等級地位。如果糧倉空了，你不能承認失敗，你得去隔壁森林借點橡果，然後告訴大家今年的收成破了紀錄。

政府將這份「佳績」歸功於利得稅和印花稅表現理想。但說穿了，這份盈餘只是會計學上的創意寫作。透過將借來的錢視為淨收入，他們完成了一場讓街頭魔術師都自愧不如的財務消失秀。歷史告訴我們，那些依靠債務來維持健康假象的國家，不過是在一條既漫長又昂貴的道路上不斷「踢罐子」，把問題往後延。

當局告訴我們要對 2026 年保持樂觀，說房地產市場已經穩定，帳目大致平衡。但在人類歷史的陰暗角落裡，我們深知 1+1 只有在用別人的計算機時才會等於 3。只要市場還相信這場幻覺，社會等級就會維持穩定。只是千萬別問，當債券到期、下一代人發現自己要為今天的「勝利派對」買單時，故事會怎麼收尾。